Sobre todo este año, debemos ser felices; más que nada en Navidad. Sobre todo para el próximo año, debemos desearnos prosperidad real; más que nada al comenzar un año que será muy complejo.
América Latina cierra el mes del nacimiento de Jesús, el Cristo, con una inflación alta. Al iniciar el último trimestre de 2022 se esperaba (FMI, Octubre 2022) la siguiente inflación a nivel global:
Los datos provistos por Statista mostraban que, en América, solo había tres países con muy baja inflación esperada (menor al 5%): Panamá, Ecuador y Bolivia. Del mismo modo, había dos países con inflación muy alta (mayor al 50%): Venezuela y Argentina. Por otro lado, Chile tenía una inflación alta (entre 10% a 20%) mientras el resto del continente tendría una inflación moderada de entre 5% a 10% (salvo Surinam, caso aparte, como Chile, pero con más inflación que este último).
Chile tenía expectativas de inflación similares a las de la zona de guerra 2022: Rusia. Se esperaría que con los acuerdos entre gobierno y empresarios, y los acuerdos entre partidos políticos, se controle la inflación para no acercarse a Surinam, o a Ucrania.
Luis Felipe Céspedes, Consejero del Banco Central de Chile hablaba hoy, una semana antes de Navidad, en "Mirada Económica" (Televisión Nacional de Chile) sobre el estancamiento con inflación que se tendrá en el país durante el 2023, mismo que ya ha consumido los ahorros del país, y donde según reportaba este Sábado El Mercurio, a partir de datos del Servicio de Impuestos Internos, Chile ha visto partir más del 40% de su PIB en Inversiones 2022 que se han ido del país hacia el extranjero.
En este contexto, si al mapa presentado al inicio de este artículo se lo mira con detenimiento, se verá que es dable recomendar el pensar en invertir fuera de Chile, en una parte, buscando países donde la inflación esté controlada: Japón, China y el Sud-Este Asiático, un par de países Europeos, quizá en unos contados países de Africa, en países petroleros del medio-oriente, y por supuesto, quizá más cerca: en países dolarizados consolidados en lo financiero y en su modelo económico en América, como Ecuador o incluso Panamá.
Endeudarse para comprar una vivienda y arrendarla en Chile ya no es negocio, pero tampoco lo es vender una casa para colocar el dinero en la banca de Chile:
Las tasas de Chile no son competitivas. Una tasa esperada de 6%, si todo sale bien (pasiva) con una inflación de 4% (si todo funciona bien), dejaría una tasa real pasiva de 2%, que luego de pagar el 0.98% de contribución anual a los bienes raíces, dejaría en Chile con una rentabilidad de 1% anual neto, dejando una renta cercana a los 750 mil pesos chilenos al mes para una persona que tiene 1 millón de dólares en un patrimonio de una casa en el sector Oriente.
Endeudarse para arrendar tampoco es opción; las tasas de interés activas son cada vez más altas, pues las autoridades buscan controlar la inflación; con ello, la opción tradicional de comprar vivienda y pensionarse con dicha vivienda es un lujo que solo tienen las generaciones pasadas, pero que ya no la tienen las generaciones millenials para su vejez en Chile:
La tasa de interés activa sube en Chile conforme sube la inflación, y según sube la devaluación del peso chileno, haciendo que la moneda local cada vez valga menos frente al dólar.
Vender una casa para ahorrar en pesos tampoco es opción, pues la tasa (para 1 a 3 años) no llega a 10% anual, mientras la inflación supera el 10%:
Si la inflación se reduce a 4% en el 2023, la tasa se reducirá de 1% mensual a niveles de 0.5% mensual (6% anual), lo cual dejaría una rentabilidad del 2% real neto, en Chile:
Para tener una feliz navidad, muchas familias están vendiendo sus viviendas y oficinas, de modo de tener un próspero año nuevo invirtiendo en EEUU, Reino Unido, Japón, y otros países, según han reportado los medios en Chile durante este fin de semana.
En tiempos de devaluación de las monedas latino-americanas, hay que mirar hacia países con ventajas de tipo de cambio real relativo. Chile espera 12.3% de inflación para el 2022, Perú ya lleva 25 muertos en las protestas, Argentina tiene una inflación que bordea el 80%, y Bolivia, si bien es un país fronterizo con Chile, no ofrece garantías para la inversión por su modelo económico no dolarizado. Por ello, la inversión se ha enfocado en países del Norte de América y Europa; sin embargo, no todo Chile habla Inglés; de hecho, según datos recientemente reportados, 3 de cada 4 chilenos se encuentra solo en un nivel básico de Inglés.
Mirar hacia América Latina sería el caso real para un Chileno de clase media. El único país casi vecino de Chile que tiene mejores condiciones que los países del Norte, donde se habla Castellano, y está dolarizado es Ecuador.
Tomar una decisión de invertir en un país al cual se puede ir "por tierra" y "por mar" en un viaje corto, o "por aire" en un viaje que toma pocas horas (se puede ir y volver en un mismo día) solo está impedido por la inseguridad física que se tiene en Ecuador hoy por hoy.
De todas formas, en estos tiempos de virtualidad, lo importante no es tanto la seguridad física, como la seguridad financiera, pues no se necesita volar ni viajar, sino mirar que el dinero pueda transferirse hacia un banco sólido.
Lo clave es: la solvencia bancaria y de las instituciones financieras, lo mismo que la conectividad y la estabilidad legal, y claro, las ventajas cambiarias y de tasas de interés.
En el caso de Ecuador, la reserva monetaria circula en la economía, en dólares, y ésta se encuentra en los bancos privados. El modelo dolarizador de Ecuador tiene una muy estrecha relación con la solidez de la banca, misma que ha sido uno de los sectores que más ha crecido con la dolarización durante los pasados 20 años:
Dicha rentabilidad se puede observar en las tasas de interés de captación que ofrece Ecuador hoy por hoy.
Según ADN@+ ha investigado, las tasas de captación en los bancos e instituciones financieras de Ecuador están bordeando ya más de 8% (en dólares) para montos de inversión en renta fija (a Diciembre de 2022):
Si Usted vive en Chile, o en cualquier otro país de América, podría considerar estas tasas pasivas, en dólares, en Ecuador, y hacer el cálculo de la tasa de interés real esperada, restando la inflación anual esperada, las tasas a 365 días (8.39% referencial anual) hasta pasar el turbulento 2023, en un país que lleva dolarizado ya más de 20 años (desde Enero del 2000), y donde la inflación (como vimos anteriormente) cierra, en medio de la crisis continental y global, con bastante menos de 5%: 1.5%, como se muestra en datos estimados de Citi Research:
En Ecuador, tener 8.5% de tasa pasiva anual, erosionada apenas por 1.5% de inflación, y un riesgo nulo de quiebra bancaria, implica una tasa real esperada, en dólares de 7% de rentabilidad anual.
Hagamos un ejercicio para una persona pensionada en Chile:
Si Usted tiene una casa de entre 20 a 50 años de antigüedad en Vitacura, con 200 m2 habitables, en una extensión con jardín de 300 m2 ó más, con 3 dormitorios, podría tener un patrimonio cercano a las 25 mil Unidades de Fomento, lo cual haría que su vivienda tenga un precio en dólares cercano a 1 millón de dólares. Si Usted vende su casa ahora, e invierte dicho valor en dólares en un banco en Ecuador, podría recibir más de 8% de tasa en dólares, que sin la inflación de 1.5%, le dejaría una rentabilidad neta, en dólares de 6.9%, antes de impuestos y costos de transferencia (que vamos a colocar en 5.3%) para que le quede una tasa neta real de 1.6% en dólares, entregándole cerca de 16 mil dólares de renta anual, o lo que es lo mismo, una renta mensaul cercana a los 1300 dólares. Si el tipo de cambio dólares a pesos se mantuviera cerca de los 900 pesos por dólar, usted tendría cerca de 1.2 millones de pesos al mes, al menos, para sus gastos.
Todo esto, sin contar lo que Usted reciba por su pensión desde su Administradora de Fondos de Pensiones.
Ahora bien, tome en cuenta que en Ecuador, el desarrollo tecnológico (FinTech) está avanzando de manera acelerada. Según Finovista, en 2017 ya habían 31 FinTech. En Abril de este año (BID, 2022), un estudio mostraba que la industria Fintech había duplicado su tamaño en solo 3 años (durante la pandemia y la crisis) en América Latina y el Caribe: "Detrás de los principales mercados, hay seis países que abarcan el 14 por ciento del total de las empresas fintech de la región, cuyo ecosistema aún es emergente pero que experimenta tasas de crecimiento importantes. Perú se sitúa como líder de este grupo, seguido de Ecuador y República Dominicana, en términos de número de emprendimientos fintech actualmente activos." Esto llevará a una caída de los costos de transferencias nacionales e internacionales.
Ecuador tiene un Presidente que fue dueño de un Banco, y conoce de Finanzas, y ha ido avanzando en este proceso de modernización, logrando acuerdos con el Legislativo:
La tendencia de Ecuador para convertirse en un centro financiero internacional, en el marco de las nuevas tecnologías es claro; sin embargo, es importante no solo la reducción de los costos de transacción vía tecnología y nueva legislación, sino la reducción de impuestos para las transferencias internacionales que se espera durante este 2023 para tener un próspero año nuevo:
La expectativa para el 2023 para impuestos y costos de transacción debería estar por debajo del 5% en total (impuestos a salida de divisas deberían estar en 3% y los costos de transferencias deberían estar en torno a 1.5%). Ecuador ha completado su programa con el Fondo Monetario Internacional, con lo cual las metas de inflación y crecimiento están supervisadas y se espera tener ventajas de tipo de cambio real y productividad crecientes, con lo cual la seguridad financiera está sólida, sin requerirse viajar para realizar inversiones cercanas a 1 millón de dólares en el sistema financiero de Ecuador.
Para competir financieramente, Ecuador debería pensar en el siguiente caso:
Para llegar a una renta de 2.5 millones de pesos chilenos por una casa como la indicada anteriormente, se requeriría que Ecuador reduzca el costo del ISD (Impuesto de salida de divisas) al 3% y que las reformas FinTech permitan tener costos de transferencias de solo 0.5%, de modo de poder hacer un match con la expectativa del inversionista chileno con 1 millón de dólares en patrimonio inmobiliario convertible a patrimonio financiero invertible en Ecuador para un ahorro en banco ecuatoriano:
En estos escenarios se asume que se cumplen las políticas de estado en Chile y Ecuador, se mantiene la estabilidad y la programación tributaria, para tener una feliz navidad y un próspero 2023, dejando de pagar impuestos al patrimonio en Chile, y aprovechando las ventajas tributarias y de estabilidad financiera, monetaria y de políticas que ofrece Ecuador.
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